黑芝麻或将被国资接盘。8月4日，黑芝麻发布公告称，控股鼓吹广西黑五类食物集团（以下简称“黑五类集团”）拟将约20%的黑芝麻股份转让给广西壮族自治区文旅及大健康行业的国有企业，该事项可能导致公司规定权发生变更，股票即日起停牌，预测停牌时候不向上2个交易日。

　　规定权更换背后，黑芝麻正濒临着糊类居品销量抓续下滑、跨界接连碰壁的逆境。在业内东谈主士看来，黑芝麻主业不彊、副业太多、阵线太长，国资企业的入主将给公司的内控、资金、业务及阛阓拓展方面带来积极的变化。

内控存风险

　　黑芝麻独创于1984年，是一家以黑芝麻产业为主业、集黑芝麻食疗食养健康居品研发、出产、销售为一体的大型民营企业集团。1997年4月，黑芝麻在深交所上市，是中国黑芝麻产业第一股，旗下的“南边黑芝麻”是黑芝麻糊中国第一品牌。

　　限制当今，黑五类集团是黑芝麻第一大鼓吹，抓股比例为30.25%，在黑五类集团约20%的股份转让完成后，黑芝麻将从民营控股企业转动为国资控股企业。

　　值得刺眼的是，在规定权变更前夜，黑芝麻曾因控股鼓吹及关联方非计算性资金占用、非法对外担保等问题于6月17日收到广西证监局警示函。

　　警示函显现，黑芝麻控股鼓吹黑五类集团，关联方广西南边农业开辟计算有限背负公司，关联方天臣新能源（渭南）储能能源科技有限公司，关联当然东谈主韦清文、胡泊存在非计算性占用黑芝麻资金的情形。黑芝麻未按执法实时在临时公告、依期敷陈中露馅联系非计算性资金走动情况。

　　此外，黑芝麻控股鼓吹黑五类集团还存在高质押的情况。限制6月18日，黑五类集团抓有的30.25%的股份中，有71.11%处于质押现象，对应股份占公司总股本的21.51%。前董事长韦清文抓股比例3.29%，其中66.47%处于质押现象；公司参谋人李汉荣、李汉朝各抓股1.39%，已一皆质押，仅副总裁李玉琦抓有的1.33%股份，因是高管锁定股未被质押。

　　盘古智库高档筹办员江瀚以为，从广西证监局下发的警示函来看，黑芝麻里面存在一定的管控问题。国资企业在资金实力、资源整合才气和政策复古方面具有上风，不错行使本人资源，协助黑芝麻处治资金问题，圭表公司管制，加强里面规定。

　　在中国食物产业分析师朱丹蓬看来，这次国资企业接盘黑芝麻，不错通过国资企业的手艺为黑芝麻处理不良财富并进行整合互助优化，这也将给黑芝麻带来更多发展空间以及将来机遇。

营收四连降

　　除上述情况外，功绩抓续低迷是黑芝麻这次规定权变更的迫切原因。

　　拉永劫候线来看，2021—2024年，黑芝麻分裂收场营收40.25亿元、30.16亿元、26.77亿元、24.65亿元；收场归母净利润-1.09亿元、-1.4亿元、0.43亿元、0.78亿元。2025年一季度，黑芝麻收场营收4.42亿元，同比下落3.74%，收场归母净利润225万元，同比下落29.61%。

　　其中，黑芝麻主打的糊类居品销量从2015年的900.67万件跌至2020年的562.68万件。自2021年起，黑芝麻将糊类居品拆分为“冲饮类”和“直饮类”，在2024年，公司直饮类与冲饮类居品悉数销量为529.86万件，冲饮类与直饮类的销量分裂下滑3.32%、1.47%。

　　意志到中枢业务抓续低迷的黑芝麻曾屡次尝试跨界寻找增量，但均以失败告终。2015年，黑芝麻斥资2.56亿元收购容州物流园，但两年后便以物流业务与食物主业不符等原因剥离；2017年，黑芝麻斥资7亿元收购电商平台礼多多，但礼多多于2020年出现功绩变脸，后续黑芝麻暗示“主动压缩低遵守电买卖务”；2023年，黑芝麻又书记斥资35亿元跨界转型储能电板，计算在南昌开辟年产8.9GWh的储能电板基地，但仅一年后黑芝麻便在投资者互动平台上明确暗示，鉴于阛阓环境的变化，公司已暂停该样貌开辟。

　　跨界屡次碰壁后，黑芝麻在本年5月公开暗示将专注主业，“2025年公司要点聚焦专注于健康食物产业计算，坚抓以黑芝麻为主的玄色健康食物策略定位”。

　　近几年，黑芝麻推出了定位年青东谈主群食调治生的黑养黑系列居品，包括黑芝麻丸、黑芝麻糕、黑芝麻饼、黑芝麻浆、黑芝麻代餐粉等，但在2024年黑养黑系列居品营收占比仅为1.33%，尚难给功绩带来彰着增厚。

　　江瀚以为，黑芝麻面前发展存在彰着的穷苦，主业黑芝麻糊动作传统品类，濒临新诬害品牌的热烈冲击，公司在跨界上贫乏又莫得变成灵验的业务协同，反而踱步了资源和元气心灵。国资企业的入主可能给黑芝麻带来积极变化。在业务层面，国资企业可能会集合本人在文旅及大健康行业的上风，推动黑芝麻在健康食物界限进行居品升级和品类拓展，行使文旅资源开展品牌施行和阛阓拓展，此外，国资布景还可增强公司的融资才气，为业务发展提供有劲保险。

　　就规定权变更与公司策略联系问题，北京商报记者向黑芝麻发去采访函，限制发稿未收到回应。

（著述起原：北京商报）

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